El sector energètic europeu s’enfronta a un tempesta perfecta com un mercat de futurs disfuncional pot conduir a una nova crisi on els preus augmenten a causa de a crisi de liquiditatsegons Reuters. Els forts canvis del mercat en els preus del gas natural i de l’electricitat des de la invasió russa d’Ucraïna han deixat algunes companyies de petroli i gas sense els fons necessaris per cobrir les seves operacions físiques si no poden satisfer les trucades de marge, un requisit d’intercanvi de garantia addicional per garantir les posicions comercials quan pugen els preus. …
“Tenim un mercat de futurs disfuncionalsque aleshores crea problemes per al mercat físic i condueix a preus més alts, major inflació”, va dir a Reuters una font comercial sènior.
Al març, el es va fer evident la manca de liquiditat quan empreses comercials, empreses de serveis públics, grans petrolieres i banquers van enviar una carta als governs i institucions financeres com el Banc Central Europeu per demanar liquiditat d’emergència per reforçar els mercats energètics a mesura que els preus augmentaven.
Una sèrie de comerciants que van cobrir les seves posicions físiques amb una exposició financera curta als mercats de derivats es van veure comprimits per l’alça dels preus al comptat a causa de la invasió i obligats a cobrir, ja que l’augment dels requisits de canvi obligava a les trucades de marge.
Els actors del mercat solen demanar préstecs per construir posicions curtes al mercat de futurs, amb un 85-90% procedent dels bancs. Un 10-15% del valor del curt, conegut com a marge mínim, està cobert pels fons propis dels comerciants i es diposita al compte d’un corredor.
Però si els fons del compte cauen per sota del requisit de marge mínim, en aquest cas del 10 al 15%, s’activa una “crida de marge”. –Reuters
El d’avui La situació difícil abans de l’hivern és que l’augment dels requisits de marge per assegurar les operacions està absorbint capital a les grans empreses de NatGas, les empreses comercials i les empreses d’electricitat..
Algunes empreses i les taules de comerç ho han deixat a causa dels alts requisits de marge, que té va provocar una disminució dels participants del mercat, fet que finalment va provocar que la liquiditat es reduís, permetent encara més volatilitat que podria augmentar els preus..
Relacionat: Putin ordena la primera mobilització de tropes russes des de la Segona Guerra Mundial
Els banquers i comerciants principals van dir que els intercanvis, les càmeres de compensació i els corredors ho tenien augment dels requisits de marge inicial al 100%-150% del valor del contracte del 10-15%. Per exemple, l’intercanvi d’ICE exigeix taxes de marge de fins al 79% sobre els futurs de gas TTF holandesos.
La carta enviada per la Federació Europea de Comerciants d’Energia al març deia que “la mateixa empresa que normalment espera experimentar fluxos d’efectiu de marge diaris relacionats amb moviments de preus d’uns 50 milions d’euros, ara s’enfronta a requisits de marge de variació de fins a 500 milions d’euros en un dia de feina.”
Com hem detallat a principis d’aquest mes, molts Les empreses troben cada cop més difícil gestionar les trucades de marge.
L’empresa estatal noruega Equinor, el principal comerciant de gas d’Europa, va advertir recentment que les empreses energètiques, excloent la Gran Bretanya, necessiten almenys 1,5 bilions d’euros per cobrir les trucades de marge.
Un responsable polític del Banc Central Europeu va contestar aquesta xifra i va dir que les pèrdues són molt menors en el pitjor dels casos.
La setmana passada, va assenyalar Saad Rahim, economista en cap de Trafigura un senyal d’alerta a causa de la manca de liquiditat als mercats de matèries primeres:
“L’interès obert i els volums han baixat significativament com a conseqüència del que està passant al marge … en última instància, tindrà un impacte en els volums físics que s’estan negociant perquè els comerciants físics han de cobrir”.
Els funcionaris europeus fins i tot han discutit els seus plans suspendre els mercats de derivats d’energia com a forma d’intervenció per prevenir el que alguns creuen que podria desencadenar la següent colapso de ‘Lehman Style’.
Helge Haugane, vicepresident sènior de gas i electricitat d’Equinor, va dir recentment en una entrevista que “Es necessitarà suport de liquiditat.”
Fins ara, països com Alemanya ho han fet serveis públics fallits nacionalitzats com Uniper SE. La pregunta és quina és la magnitud de la crisi i si el BCE s’haurà d’implicar aquest hivern si els preus augmenten a causa de la manca de mercats líquids, provocant encara més trucades de marge. Europa sembla estar bloquejada en un bucle de mort.
Per Zerohedge.com
Més lectures principals de Oilprice.com: