Els inversors es preparen per a una possible retallada de tipus enmig de la inflació del 80% de Turquia


Un tauler electrònic mostra la informació del tipus de canvi en una oficina de canvi de divises a Istanbul, Turquia, el dilluns 29 d’agost de 2022.

Nicole Tung | Bloomberg | Getty Images

Els inversors s’estan preparant per a una altra reducció potencial del tipus d’interès, o simplement per mantenir el tipus actual, ja que Turquia es nega a seguir l’ortodòxia econòmica per lluitar contra la seva inflació creixent, que ara supera el 80%.

O, de fet, els inversors que encara poden suportar la volatilitat del mercat de Turquia.

El centre euroasiàtic de 84 milions de persones, al qual molts bancs importants d’Europa i l’Orient Mitjà encara tenen una exposició important i que està molt exposat a tensions geopolítiques, ha estat testimoni de grans turbulències del mercat en els últims dies, a més de les espectaculars caigudes de divises del darrers anys.

Aquesta setmana s’ha produït una gran caiguda a la borsa de Turquia, la Borsa Istanbul, amb una caiguda del 35% de les accions bancàries turques durant la setmana que va acabar dilluns passat, després d’haver registrat un augment estratosfèric del 150% entre mitjans de juliol i mitjans de setembre. Va impulsar els reguladors i els corredors a celebrar una reunió d’emergència, tot i que finalment van decidir no intervenir al mercat.

La causa de la volatilitat? En primer lloc, l’alta inflació de Turquia havia empès els inversors a abocar els seus diners en accions per protegir el valor dels seus actius. Però va ser la por a una inflació més alta dels Estats Units i les consegüents pujades de tipus de la Reserva Federal el que probablement va desencadenar el sobtat gir a la baixa, creuen els analistes.

La caiguda va eliminar més de 12.100 milions de dòlars en valor de mercat dels bancs cotitzats en borsa del país.

Els turistes russos a Europa van disminuir dràsticament durant l’estiu, però van augmentar a diverses altres destinacions, inclosa Turquia (aquí).

Onur Dogman | Sopa Imatges | coet lleuger | Getty Images

Això es deu al fet que les taxes d’interès més altes establertes pels EUA i un dòlar més fort resultant suposen problemes per als mercats emergents com Turquia que importen els seus subministraments energètics en dòlars i tenen grans deutes denominats en dòlars i, per tant, hauran de pagar més per ells.

La caiguda del mercat va provocar trucades de marge, que és quan les corredories requereixen que els inversors afegeixin diners a les seves posicions per amortir les pèrdues de les accions que van comprar amb “marge” o diners prestats. Això va fer que les vendes s’ampliessin encara més, fins que la principal cambra de compensació de Turquia, Takasbank, va anunciar dimarts una flexibilització dels requisits per als pagaments de garantia en el comerç de marge.

Les accions bancàries i el conjunt de la Borsa van repuntar lleugerament a la notícia, amb una pujada del 2,43% des del tancament de dilluns a partir de les 14:00 a Istanbul. La Borsa Istanbul continua pujant un 73,86% des de l’any.

Augment de la inflació: què passa amb el banc central?

Però els analistes diuen que el rendiment positiu de l’intercanvi no està en línia amb la realitat econòmica de Turquia, ja que esperen la decisió de tipus d’interès del banc central turc dijous.

Davant una inflació de poc més del 80%, Turquia va impactar els mercats a l’agost amb una retallada dels tipus d’interès de 100 punts bàsics fins al 13%, adherint-se a la ferma creença del president Recep Tayyip Erdogan que els tipus d’interès només augmentaran la inflació, en contra dels principis econòmics generalitzats. Tot això passa en un moment en què gran part del món està endurint la política monetària per combatre la inflació creixent.

Els observadors del país prediuen una altra retallada, o com a molt una retenció, la qual cosa probablement significa més problemes per a la lira turca i per al cost de la vida dels turcs.

Els economistes de Capital Economics, amb seu a Londres, prediuen una retallada de tipus de 100 punts bàsics.

El ien és una

“És clar que el banc central turc està sota pressió política perquè compleixi la política monetària més laxa d’Erdogan, i és clar que Erdogan està més centrat en el creixement a Turquia i no tan centrat en abordar la inflació”, Liam Peach, economista sènior de mercats emergents de Turquia. Capital Economics, va dir a CNBC.

“Mentre el banc central turc està sota tanta pressió, creiem que continuarà amb aquest cicle de retallades de tipus d’interès durant potser un o dos mesos més… la finestra de retallada de tipus és petita”.

Timothy Ash, estrateg de mercats emergents de BlueBay Asset Management, també prediu una retallada de 100 punts bàsics. Erdogan no necessitarà una justificació per a això, va dir Ash, citant les futures eleccions com a motiu de la mesura.

Els analistes del banc d’inversió MUFG, per la seva banda, prediuen una retenció a la taxa actual del 13%.

Els economistes preveuen una inflació elevada continuada i una nova caiguda de la lira, que ja ha caigut un 27% respecte al dòlar des de l’any passat, i un 53% l’any passat.

Erdogan, per la seva banda, es manté optimista i preveu que la inflació caurà a finals d’any. “La inflació no és una amenaça econòmica insuperable. Sóc economista”, va dir el president durant una entrevista aquest dimarts. Erdogan no és economista de formació.

Pel que fa a l’efecte de les decisions d’Erdogan a la borsa turca, Ash va dir: “El risc d’aquestes polítiques monetàries poc ortodoxes és que creïn una mala assignació de recursos, bombolles, que finalment esclaten, provocant grans riscos per a l’estabilitat macrofinancera”.