L’economia d’Europa està a la vora del ganivet i nosaltres podríem ser d’ajuda


Abans de l’atac del president rus Vladimir Putin a Ucraïna, la recuperació d’Europa dels danys causats per la pandèmia de covid s’estava consolidant. La producció industrial va augmentar al gener i el comerç minorista es va recuperar. El sentiment econòmic va millorar la primera quinzena de febrer, superant els nivells previs a la pandèmia. Però aleshores la guerra va afectar la confiança dels consumidors augmentant la incertesa i augmentant els preus de l’energia i les matèries primeres. A mitjans de març, l’indicador de confiança dels consumidors de la Comissió Europea va caure al seu nivell més baix des de l’inici de la pandèmia.

Fins ara, les dades mostren només un suau suavització de la demanda i interrupcions limitades de l’oferta. No indiquen res que s’assembli remotament al col·lapse de l’activitat que va acompanyar els bloquejos pandèmics 2020-21. El seguiment setmanal de l’activitat econòmica de l’OCDE, que utilitza l’aprenentatge automàtic i les dades de Google Trends per inferir canvis en temps real, apunta de manera similar a només una lleugera desacceleració. Els rebuts de taquilla són estables. Els rebuts del restaurant són estables. Les dades del servei de navegació TomTom no suggereixen un gran descens de l’activitat relacionada amb la mobilitat.

En resposta a la guerra i el xoc energètic, el Banc Central Europeu, adequadament, ha rebaixat la seva previsió de creixement de l’eurozona el 2022 del 4,3% al rang del 2,3% al 3,7%, depenent del que succeeixi amb els preus del petroli i el gas. No obstant això, fins i tot el seu “escenari greu” de preus de l’energia elevats i sostinguts encara preveu un creixement per sobre de la tendència el 2022.

L’energia més costosa suposarà, sens dubte, un fre del creixement. Però si el gas rus continua fluint, els preus més alts no es produiran en una recessió. Inevitablement, els beneficis es veuran comprimits per inputs més cars. Tot i així, els productors europeus poden prendre mesures per estalviar l’ús d’energia i mantenir les rodes girant.

Però fer servir menys gas és una cosa; no utilitzar-ne cap és una altra cosa. En aquest últim escenari, les fàbriques que funcionen amb gas no s’estalviaran; tancaran. Amb el temps, el gas natural dels EUA es pot substituir. Però Alemanya no té terminals de gas natural liquat i necessitarà la resta del 2022 per instal·lar la seva primera terminal flotant de GNL, un superpetroler convertit, encara que tot vagi segons el previst. Mentrestant, el consum de gas alemany caurà entre un 30 i un 40%. Fins i tot assumint que les autoritats monetàries i fiscals responguin amb contundència per evitar els efectes del cicle econòmic de segona ronda, això podria impulsar el creixement alemany el 2022 de l’1,8%, la previsió més recent del Consell d’assessors econòmics del govern alemany, a un territori negatiu i recesiu. I aquí entra en joc la manca de control d’Europa.

La suspensió del subministrament de gas depèn completament de Putin, que podria decidir interrompre els enviaments en represàlia contra les sancions occidentals. Rússia pot necessitar els ingressos, però aquesta no seria la primera vegada que la ira i l’orgull superen la lògica econòmica.

Si Occident no fa pagaments a Gazprombank sinó a comptes de garantia, Putin perdrà l’últim incentiu que li queda per mantenir el gas fluint. Sap que aquests comptes s’utilitzaran finalment per finançar la reconstrucció d’Ucraïna en lloc de recarregar les arques del govern rus.

Sobretot, si Putin permet que el seu exèrcit continuï cometent atrocitats contra civils ucraïnesos, els ciutadans i els responsables polítics d’Europa occidental s’uniran contra ell.

Atesa la història del seu país, és possible que els alemanys no puguin seure còmodament, a les cases escalfades amb gas rus, davant d’aquest comportament monstruós. Si el canceller alemany Olaf Scholz no liderarà, llavors altres membres de la seva coalició, com la ministra de Defensa Christine Lambrecht, gairebé segur que interveniran. I en algun moment, és probable que el poble alemany arrossegui Scholz amb ells. Que arribi a això depèn dels propers passos de Putin.

És fàcil per a un nord-americà, escalfat pel gas natural de Texas i les Dakotas, dir que Europa hauria de suportar una recessió per augmentar la pressió sobre Putin. Però si l’administració del president nord-americà Joe Biden i el Congrés dels EUA creuen que és crucial intensificar la pressió sobre Rússia, aleshores poden fer que valgui la pena Europa.

Europa prendrà el lideratge de la reconstrucció d’Ucraïna de postguerra. La logística és més fàcil. Ucraïna és al veïnat d’Europa, tal com ens recorda el president ucraïnès Volodymyr Zelensky. La Unió Europea pot desplegar els seus fons de cohesió, el transport transeuropeu i altres projectes d’infraestructures, i la política energètica comuna fins i tot sense admetre Ucraïna, o preferiblement abans.

Però si Europa és la part lògica per fer el treball i administrar l’ajuda, aleshores Amèrica pot proporcionar la major part del finançament, més enllà d’aquesta part finançada amb comptes de garantia i altres actius externs de Rússia. Aquest seria un gest humanitari adequat un cop acabada la guerra.

Però el compromís dels Estats Units ara de compensar Europa pels passos que ha de prendre, començant per la prohibició de les importacions de petroli i gas rus, també podria ser una manera d’incentivar-la per ajudar a posar fi a la guerra aviat. ©2022/Project Syndicate

Barry Eichengreen és professor d’economia a la Universitat de Califòrnia, Berkeley, i autor més recentment de “En defensa del deute públic”

Subscriu-te a Butlletins Mint

* Introduïu un correu electrònic vàlid

* Gràcies per subscriure’t al nostre butlletí.