Un històric crac del mercat mundial de bons amenaça amb la liquidació de les operacions més concorregudes del món, diu BofA


Els mercats mundials de bons governamentals estan atrapats en el que els estrategs de BofA Securities anomenen un dels seus mercats baixistes més grans de la història, cosa que, al seu torn, amenaça la facilitat amb què els inversors podran sortir de les operacions més concorregudes del món, si cal.

Aquestes operacions inclouen posicions llargues en el dòlar, empreses tecnològiques dels EUA i capital privat, van dir els estrategs Michael Hartnett, Elyas Galou i Myung-Jee Jung. Els bons es consideren generalment com una de les classes d’actius més líquides disponibles per als inversors; Un cop s’assequi la liquiditat allà, això significa males notícies per a gairebé totes les altres formes d’inversió, van dir altres analistes.

Els mercats financers encara han de valorar els pitjors resultats per a la inflació, els tipus d’interès i l’economia a tot el món, malgrat la caiguda de les accions globals juntament amb les vendes de bons als EUA i el Regne Unit Divendres, Dow industrials DJIA,
-1,62%
es va enfonsar gairebé 500 punts i va coquetejar amb una caiguda al territori del mercat baixistamentre que l’S&P 500 SPX,
-1,72%
es va aturar abans d’acabar la sessió de Nova York per sota del seu mínim de tancament de juny.

Els rendiments nord-americans es troben en els màxims de diversos anys o gairebé. Mentrestant, segons BofA Securities, les taxes dels bons governamentals al Regne Unit, Alemanya i França han augmentat al nivell més ràpid des de la dècada de 1990.

“Els xocs d’inflació/taxes/recessió no s’han acabat, a més de la caiguda dels bons de les últimes setmanes, significa que els màxims en els diferencials de crèdit, els mínims de les accions encara no s’han arribat”, van escriure els estrategs de BofA en una nota publicada dijous. Van dir que el sentiment dels inversors és “sen dubte” el pitjor des de la crisi financera mundial de 2007-2009. Els estrategs també veuen que l’objectiu de tipus dels fons federats, els rendiments del Tresor i la taxa d’atur dels Estats Units se situaran entre el 4% i el 5% durant els propers mesos i trimestres.

Els bons públics han acumulat pèrdues del 20% fins al 2022, a partir de dijous, segons BofA. Aquest any estan en marxa per a una de les seves pitjors actuacions des del Tractat de Versalles, que es va signar el 1919 i va entrar en vigor el 1920, que va establir les condicions per a la pau al final de la Primera Guerra Mundial. Els rendiments i els preus dels bons es mouen en sentit contrari. direccions, de manera que l’augment dels rendiments reflecteix l’enfonsament dels preus del deute públic.

Font: BofA Global Investment Strategy, Bloomberg

La liquiditat és important perquè garanteix que els actius es poden comprar o vendre sense afectar significativament el preu d’aquest valor. Sense liquiditat, és més difícil convertir un actiu en efectiu sense perdre diners amb el preu del mercat.

Els bons públics són l’actiu més líquid del món, de manera que “si el mercat de bons no funciona, no hi ha cap altra funció del mercat, realment”, va dir Ben Emons, director general d’estratègia macro global de Medley Global Advisors a Nova York.

“Els rendiments creixents continuen assecant el crèdit i afectaran durament l’economia mundial”, va dir Emons per telèfon aquest divendres. “Hi ha el risc d’un “mercat per vendre-ho tot” que s’assemblaria al març del 2020, ja que la gent es retira dels mercats enmig d’una major volatilitat i descobreix que realment no poden negociar”.

Una venda històrica de bons al Regne Unit divendres, provocada per erosionant la confiança dels inversors impulsada pel pla de minipressuposts del govern, només va exacerbar els temors sobre l’empitjorament de la liquiditat, especialment en el mercat del Tresor habitualment segur.

Llegeix: La propera crisi financera ja s’està gestant, però no on els inversors podrien esperar

Als Estats Units, els funcionaris de la Reserva Federal han mostrat la voluntat de trencar alguna cosa amb taxes més altes, ja sigui als mercats financers o a l’economia, per reduir el període d’inflació més calent dels últims 40 anys.

Part de la caiguda dels preus mundials dels bons d’aquest mes “és la veritable por que el banc central augmenti en espiral a l’alça en una carrera competitiva per mantenir la viabilitat de la moneda i no convertir-se en l’últim país amb la bossa d’una inflació desbocada”, va dir Jim Vogel, vicepresident executiu. president de FHN Financial a Memphis.